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投资企业上市潮频现 Tencent:上市只是第一步

发布时间:2018-07-27 16:53:41  来源:互联网    采编:贺飞  背景:

  7月17日晚间,此前新三板明星挂牌企业新东方在线正式公布了摘牌之后的去向,正是去年底以来内地企业最热门的上市地港交所。

  而站在新东方在线背后的除了创始人俞敏洪及其新东方集团外,则是Tencent。挂牌新三板后,新东方在线共计完成了三笔融资,其中第一轮便是由Tencent旗下Image Frame投资5088万美金,也正是这笔投资,Tencent在新东方上市前坐拥12.06%股权,是为第二大股东。

  新东方在线仅仅是Tencent系所投资企业赴港上市的其中一个代表而已,2017年以来,在新经济企业赴港上市的大潮中,Tencent投资的企业占据了重要的位置。

  对于这一轮Tencent旗下所投资企业赶潮上市,一位接近Tencent的人士对记者表示:“这一轮Tencent投资企业批量上市,并没有设置特殊的时点去推动。”在他看来,一方面下半年一贯是港股密集上市周期,去年,Tencent投资的众安、易鑫、阅文纷纷在三四季度陆续上市。另一方面,港股回暖对新经济企业吸引或许也是重要原因。

  资本市场开花结果

  根据21世纪经济报道记者的梳理显示,2017年港股上市大潮以来,包括以上市及准备上市的Tencent系所投资的企业就多达6家。

  2017年9月28日香港金融科技第一股众安在线(06060.HK)登陆香港联交所,拉开了这一轮Tencent系投资企业赴港上市的序幕。

  根据其招股说明书显示,蚂蚁金服持股16.04%为众安科技单一最大股东,而Tencent计算机系统和平安保险均持有12.09%的股权为并列第二大股东。

  2017年10月16日,Tencent控股发布公告称,Tencent企业建议分拆阅文并于港交所主板独立上市,同时提交聆讯后资料集,记者根据招股书统计,Tencent控股的全资附属企业共直接持有阅文约65.38%的股权。最终,在2017年11月8日,阅文正式在港交所完成上市。

  就在阅文登陆港交所不到10天,2017年11月16日另一家Tencent持有较大股份的企业,即易车旗下汽车零售交易平台易鑫集团也在香港市场正式上市。

  易鑫集团的股东中,添曜有限企业、Tencent移动均为Tencent全资附属企业,一共持股24.31%,而记者了解到Tencent间接加直接持有易鑫已发行在外总股本33%。

  2017年年末,Tencent系所投资企业在香港市场上市的密集程度令市场咋舌,Tencent系所投资的企业正在利用港交所上市潮这一千载难逢的机会。

  但2017年末的一波上市潮并不是终点,2018年开始香港市场新经济企业上市大潮更加汹涌,Tencent系所投资企业更希翼抓住契机。

  除了新东方在线外,Tencent系旗下两个重要企业,美团点评和同程艺龙分别在6月25日和6月21日港交所递交了招股说明,值得注意的是,这两个企业Tencent都是第一大股东,持股比例分别为20.1363%和24.92%。

  短短不到一年时间里,Tencent系所投企业有6家赴港上市,对于这样的频次,记者在同诸多市场人士交流后梳理了两方面的原因。

  首先,Tencent确实借势了这一波香港市场的新经济企业上市潮。根据德勤最新公布的报告显示,2018年上半年香港市场IPO数量达到全球首位,有超过100家的企业完成IPO发行,相较 2017年上半年的68家企业,同比增加了49%。与此同时,德勤报告指出,港交所2018年上半年接受的上市申请有171家,这也要比2017年上半年的138家多出不少。

  “作为新经济投资领域最大的投资方之一,Tencent旗下企业在这一波上市潮中密集上市也并不意外。”一位红衫资本投资经理7月25日表示。

  可以观察到,近期密集上市的Tencent投资企业,均在被Tencent投资后,获得资本和端口流量双重增值,这也印证了Tencent一直以来通过投资孵化对方成长,再通过上市获得双赢的战略思路。另一方面,Tencent通过为美团点评、同程艺龙、摩拜等行业巨头开放流量,也从一个单一社交App变成了一个连接平台,Tencent开放战略正在开花结果。

  其次,对于这一波新经济企业来说,经历了几轮周期的变化也到了孵化上市的节点。

  “Tencent系所投资的绝大多数企业和境内IPO的节奏关系都不大,因为无论从政策、行业还是是否盈利来说,这些企业都无缘境内市场,因此决定这些企业上市周期的就是境外市场的上市趋势以及自身的孵化程度。”一位中金投行部的人士7月24日对记者分析道。

  此外,也有观点认为,Tencent投资掌舵人刘炽平出身于香港高盛,有丰富的资本运作和上市经验,整个团队也会在其中协助投后企业完成香港上市过程。而对内地企业来说,香港市场比美国市场,不论是上市成本还是地缘方面都更具优势,这也是Tencent投资企业普遍上市香港的原因之一。

  上市退出不是终点

  对于PE/VC来说,所投企业上市意味着前期的投资开花结果,将功成身退。

  事实上,就Tencent目前的投资成绩来看,其不逊于任何一家PE/VC机构,清科集团董事长倪正东此前便用一系列“最”评价作为投资机构的Tencent,“Tencent才是中国创投市场最活跃的机构,超过任何一个天使、超过任何一家VC、超过任何一家PE,Tencent已经成为中国最大的、最活跃的、出手最快、钱最多的投资机构。”

  但就记者了解的情况来看,Tencent又并非希翼利用上市潮来快速变现,Tencent投资这些企业的目的来看,并非上市退出这么简单,而就此次已经上市的企业而言,Tencent并没有表现出较强的减持欲望。

  “就Tencent持股的比例来看,很多企业不是第一就第二大股东,这些企业在Tencent生态中也扮演着较为重要的角色,因此相比之下就上市本身来说要比变现更重要。”前述中金企业人士分析认为。

  另外,一些市场观点也认为Tencent系旗下所投的众多企业上市是完成Tencent战略协同的重要一步。

  一位前VC机构,现在创业,同Tencent打过多次交道的互联网行业人士便指出:“不出意外的话,Tencent未来会向着集团控股企业+多个子业务上市企业的方向开始演进;这和谷歌在15年改名Alphabet,然后调整业务模块的方式是一样的。控股企业更多承担的是投资的角色,而且可能是长期投资,而下面的具体业务子企业则承担的是明确的营收增长。”

  前述接近Tencent的人士也讲道:“Tencent的投资和业务方面肯定是有协同,需要在战略的层面去把握。同时Tencent投资有很强的独立性,即使在内部,大家也需要带着辩证的眼光。比如内部某个业务做得不好,大家可能通过投外部的企业引进赛马机制,促进双方在竞争中获得最快成长。”

  在他看来,投资企业上市只是Tencent开放战略开始不是结束,Tencent更关注未来与战略合作伙伴持续的业务协同。

  以京东为例,上市后的京东凭借多元融资迅速成长,与Tencent在投资、战略布局等多领域紧密合作,不论是京腾计划的持续展开,还是屡屡联手持股唯品会、永辉,共同抵抗阿里在智慧零售的进军,战略意义远远超出股权收益,这也将是未来Tencent联手投资企业的发展方向。




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